棕榈油连续第四日收跌，产量回升预期压制市场

2025-04-17 19:19:00

周四(4月17日)，马来西亚衍生品交易所（BMD）棕榈油期货延续颓势，主力7月合约收盘下跌3林吉特（0.07%），报4012林吉特/吨，创下去年10月1日以来的最低水平。尽管盘中受原油及竞争油脂走强带动一度反弹1.57%，但最终在产量增长预期压制下回吐涨幅。吉隆坡某交易商指出："大连市场收盘后，缺乏新的利多驱动，市场重新聚焦于产量回升和出口前景疲软，抛压再度主导盘面。"



基本面：多空因素角力加剧
最新数据显示，马来西亚4月1-15日棕榈油出口环比增长13.6%-17%（ITS/AmSpec数据），但这一利多被两大压制因素抵消：
1. 季节性增产周期开启：市场普遍预期4月产量将环比回升，叠加马来西亚维持5月毛棕榈油10%出口税率（参考价下调），削弱了短期出口竞争力。
2. 生物柴油需求支撑有限：尽管原油价格因美国对伊朗制裁升级及OPEC+减产承诺走强，但当前棕榈油与柴油价差仍制约其生柴掺混经济性。

值得注意的是，竞争油脂市场呈现分化——大连商品交易所豆油期货上涨0.83%，棕榈油期货反弹1.21%，而芝加哥期货交易所（CBOT）豆油价格几乎持平（+0.02%）。这种差异反映出亚洲市场对南美大豆压榨节奏的敏感度更高，而国际买家对高价棕榈油的采购意愿仍存疑虑。

机构观点：短期承压与长期支撑并存
知名机构分析师指出："当前棕榈油价格已部分反映产量回升预期，但若4月末库存增幅超预期，不排除下探3900林吉特支撑位。"该观点强调，尽管短期供需宽松，但需关注两点变量：一是印尼生物柴油B35计划的执行力度，二是印度斋月后补库需求是否延后释放。

另一家驻新加坡的贸易商补充称："原油价格站稳90美元/桶上方可能改变市场情绪。若这一趋势持续，棕榈油作为生物柴油原料的性价比将重新评估。"其认为，当前价格已接近种植园成本线，进一步下跌空间或受制约。

技术面与策略启示
从持仓结构看，近期资金在4000林吉特关口附近呈现多空拉锯。部分技术派交易员认为，若本周收盘有效跌破3980-4000关键区间，可能触发程序化卖盘；反之，若能守住该支撑并伴随原油或竞争油脂的新一轮上涨，则有望展开超跌反弹。